¡Por fin todos de acuerdo!

La importancia de los bancos

Nuevo en el Equipo de Trabajo

La historia se repite

La estrategia del Gobierno frente a las malas previsiones económicas para España es siempre la misma: matar al mensajero. Primero fueron los organismos internacionales como el FMI que revisaban una y otra vez a la baja las previsiones de crecimiento para España. Después el gobierno cargó contra el BCE, la Comisión Europea o entidades privadas como Standard & Poor’s, Merrill Lynch y UBS.
En octubre de 2007, cuando la campaña electoral estaba a la vuelta de la esquina, el Fondo Monetario Internacional (FMI) había rebajado nuestra previsión de crecimiento. Zapatero contestó con ironía: "el FMI se equivoca un rato" (Rodrigo Rato aún era el Director Gerente de este organismo). El tiempo quitó la razón a ambos. El FMI tendría que haber rebajado aún más su previsión de crecimiento para España y Zapatero no sólo mantuvo la que contemplaba el Ejecutivo sino que se atrevió a pronosticar que finalmente el PIB quedaría por encima de sus propias estimaciones.
Ya en enero de 2008 llegaron los antipatriotas. Pese a que el número de estudios, análisis y documentos que pronosticaban la crisis era abrumador, Zapatero insistió en negar la evidencia. Llamó antipatriotas aquellos que levantaban las alarmas y volvió a confiar en los cuadros macroeconómicos elaborados por Solbes que pronosticaban un crecimiento "en el entorno del 3%" para 2008. Dijo incluso que "como siempre nos hemos quedado por debajo, no descartamos que crezcamos por encima del 3%".
En febrero, a un mes de las elecciones y con los miembros del gobierno en plena actividad electoral, los informes continuaban alertando de la crisis. Algunos de ellos ya hablaban de recesión. En aquellos días, Solbes llegó a decir que estaba "harto y agotado de oír tonterías sobre el mundo económico".
Lo hizo en un diario francés donde también dijo que aquellos que pronosticaban fuertes tasas de paro y crecimientos cercanos al 0% era porque "no tenían ni idea de economía". Según dijo entonces, pese a crecer "algo por debajo del 3%" nuestra economía podría seguir reduciendo el paro.
En junio el banco de inversión UBS había pronosticado que españa entraría en recesión en 2008. Una previsión compartida días después por la Asociación Española de Capital Riesgo (EVCA). Pero Zapatero criticó estos análisis y pidió que no se pronunciara la palabra "crisis" para no perjudicar la imajen y el prestigio de España en el extranjero y no ahuyentar así posibles inversiones extranjeras.
Aquel 9 de junio, Zapatero también dedicó algunas palabras a Jean Claude Trichet, presidente del Banco Central Europeo, que había señalado la posibilidad de volver a subir los tipos de interés. Con un Euribbor al alza durante aquellos días, Zapatero no dudó en pedir "prudencia" a Trichet, a quien acusó de haber provocado la subida de este indicador al que se referencian las hipotecas en España. Estas declaraciones le costaron una llamada de atención del Gobierno alemán.
En noviembre Bruselas pronosticó para España un déficit público del 3,2% y una tasa de paro del 15,5% para 2010. Zapatero contestó diciendo que las previsiones de la economía española elaboradas por la CE durante los últimos tres años siempre se han situado tres décimas por debajo del crecimiento que finalmente ha registrado el PIB español al cierre de cada ejercicio.

De hecho, según el jefe del Ejecutivo, "quizá hoy más que nunca" las previsiones económicas deben ser acogidas con un "elevado grado de prudencia". En definitiva, según Zapatero "no hay precedentes" de esta crisis "ni hay un modelo de estimación" para evaluarla.
El pasado mes de diciembre, la Fundación de Cajas de Ahorro (Funcas) pronosticó que el PIB CAERÍA UN 1,5% EN 2009 y que la tasa de paro crecería hasta el 18% en 2010. Unas previsiones que no sentaron muy bien en Moncloa, tampoco en Feraz. Esta vez Zapatero dejó a José Blanco contestar a la citadas previsiones. El vicesecretario general del PSOE señaló que las previsiones de la Fundación de las Cajas de Ahorro "en el último año han sido todas bastante erráticas".
Para concluir, Zapatero se atrevió incluso a cuestionar la profesionalidad del FMI y de la Comisión Europea al mismo tiempo. Ambas avanzaban la recesión en España para 2009 y advertían de los riesgos de una sangría laboral: "No es infrecuente que los organismos internacionales, incluso algunos de los más reputados, se equivoquen en sus previsiones. E, incluso, no es infrecuente que propongan recetas, seguidos quizá por la inercia que no han conducido a una mejora de la situación".
El último capítulo lo ha escrito este martes, 13 de enero. Zapatero ha cargado contra Standard & Poor’s que el pasado lunes puso en vigilancia negativa la calidad de la deuda española, a quien podrían rebajarle la calificación "AAA". Zapatero no ha dudado en advertir a S&P que son las propias agencias de calificación la que están siendo "sometidas a debate" en el marco de las conversaciones para redefinir el sistema financiero internacional.

L.F. Quintero y L. Ramirez

El desastre de la Educación

Pocas competencias transferidas a las comunidades autónomas son tan cuestionadas por la ciudadanía como la de Educación. Así lo vuelve a poner de manifiesto la encuesta de Sigma Dos para EL MUNDO, según la cual el 79% de los españoles es partidario de que el Estado recupere capacidad normativa en materia educativa.
Del sondeo se desprende también que el 87,4% de la ciudadanía cree que debería aprobarse una ley que garantizase la enseñanza en castellano en todas las comunidades autónomas.
La respuesta de los españoles a la encuesta no implica necesariamente la centralización de la política educativa ni una censura a la transferencia de la gestión, pero sí la recuperación de una potestad y una autoridad perdidas y la crítica a la consolidación de 17 sistemas diferentes.
Curiosamente, el porcentaje del 79% que es partidario de que el Estado recupere capacidades en la legislación educativa, se eleva al 82% en el caso de la población más joven, entre 18 y 44 años, que corresponde a las generaciones que han vivido como normal que la gestión de la educación dependa de su comunidad autónoma.
Si examinamos la respuesta de los encuestados en función de su voto político, encontramos que los alineados con el PSOE y con el PP se alinean también, en una proporción del 81%, con esta reivindicación.

Paloma Díaz Sotero

Desempleo y The Economist

La rapidez con la que España destruye empleo sigue asombrando fuera de nuestras fronteras. El semanario británico The Economist ha dedicado un nuevo artículo sobre esta problemática titulado “Largas colas de parados”, en el que cuestiona la actuación del Gobierno frente a la galopante destrucción de empleo que sufre nuestra economía.
Para The Economist, el dinero que ha repartido el Gordo de Navidad, ha supuesto un plan de estímulo diez veces más efectivo que los puestos en marcha por el Ejecutivo. Mientras, nuestro sistema arroja cada día a miles de españoles al paro. “la tasa de desempleo es actualmente del 13%, pero el futuro es aún más tenebroso ya que algunos analistas la han colocado en el 16% y otros en el 18% para 2010”.
Frente a esto, el presidente del Gobierno señala “optimistamente” que “la economía española esté en condiciones de recuperar el empleo porque es fuerte”. Un “optimismo” que no ha calado entre la clase trabajadora, que se ve sacudida continuamente por expedientes de regulación de empleo y por planes de viabilidad empresarial que tiran de personal para suprimir gastos.
En cualquier caso, tal y como recuerda esta publicación, en el caso de que Zapatero tuviera razón y diciembre de 2009 marcase el inicio de la recuperación económica “sería demasiado tarde para la primera ola de parados que verían peligrar su subsidio al desempleo”.
Tampoco entre los sindicatos que, pese a que aún no se han movilizado, han manifestado su preocupación por la situación, dice The Economist. En este sentido, el artículo señala que la recuperación del mercado laboral ha de venir acompañada de otras medidas como la mejora de la educación o la investigación, “que no se están aplicando o que de producirse llegarán tarde”.
The Economist también llama la atención sobre el fenómeno de la inmigración, que ha contribuido a la generación de empleo durante la última década y que actualmente son uno de los sectores que antes pierden su trabajo. Desde organizaciones como Cáritas ya muestran su preocupación por brotes racistas mientras el Gobierno ofrece ayudas para que los Inmigrantes regresen a sus países de origen. El artículo recuerda que algunos economistas consideran que la flexibilidad que ofrecen los inmigrantes como mano de obra puede ser muy positiva para lograr la recuperación económica.

Prensa amarilla

Hoy nos hemos levandado con grandes titulares en algunos medios de prensa amarilla y de comunicación afines al Gobierno. ¡Campanas al vuelo! ¡Hay menos muertos en las carreteras españolas este año! ¡La campaña de seguridad ha sido un éxito!,... Desde luego, que manera de manipular la situación real. Pero claro, es principio de año, no se pueden dar malas noticias, no sería "políticamente correcto".

Las matriculaciones de turismos y todo terrenos en 2008 se elevaron a 1.161.176 unidades, que, comparadas con las 1.614.835 de 2007, suponen 453.659 menos y un retroceso del 28,1%, la peor evolución histórica en el mercado automovilístico español.
Según han informado las asociaciones de fabricantes (Anfac) y de vendedores (Ganvam) de automóviles, diciembre culminó el desplome de matriculaciones en el segundo semestre del año, con un descenso del 49,9% (el mayor del año en términos mensuales) en relación al mismo mes del año anterior y un registro de 72.377 unidades por las 144.441 de hace un año.
Mientras la reducción de matriculaciones de estos segmentos en el primer semestre del año fue de un 17,2% en el periodo julio-diciembre, la caída se elevó hasta el 39,2%, una evolución agravada por los comportamientos de los dos últimos meses del año 2008, noviembre y diciembre, con desmoronamientos cercanos al 50%.

La subida de la gasolina hasta el verano y la crisis provocaron un descenso en los desplazamientos por carretera. Normal. Murió un 20,4% menos de personas. Normal. Por favor, nos engañen ni nos digan "medias verdades". ¡Claro que fallecen menos personas, se conduce menos y se compran menos coches! Normal.

Félix Velasco

FVA Management

La bolsa española registra el peor ejercicio de su historia

El año que acaba de concluir será recordado como el inicio de una profunda crisis económica y financiera de dimensiones globales y crudeza similar a la del crack de 1929 en EEUU. Sus consecuencias y efectos futuros son desconocidos aún hoy por muchos. Sin embargo, los denominados gurús vaticinaron en su día un escenario muy distinto al que, finalmente, aconteció. Algunas de sus previsiones han terminado en un estrepitoso fracaso.

"Los inversores Inteligentes deberían comprar acciones de Merrill Lynch, antes de que la gente recupere el sentido común”, advertía Jon Birger en un artículo para Fortune. La acción de Merrill Lynch tan sólo se ha desplomado un -77% en 2008.

"Compre alguna de las acciones más castigadas, especialmente las de gigantes financieros como Lehman Brothers, Bear Stearns, and Merrill Lynch". Elaine Garzarelli, presidenta de Garzarelli Capital para Business Week. Fantástica recomendación, si tenemos en cuenta que unos meses después ninguno de estos 3 gigantes existe, ya que han quebrado o han sido absorbidos por otras entidades.

"Nuestra apuesta es que en mercados tempestuosos los inversores se refugiarán en GE". Jon Birger otra vez para Fortune. La crisis se llevó por delante el 55% del precio de las acciones de GE.

"Fannie Mae y Freddie Mac han sido excesivamente castigadas. Nuestro stress test análisis nos indica que estas acciones están a precio de ganga". Sarah Ketterer, CEO de Causeway Capital Management para la revista Fortune. Y tan ganga. Pocos meses después el valor de los gigantes hipotecarios de EEUU cayó más de un 90%.

"Bank of America no recortará dividendos. Creo que la acción subirá en 2008. Mi precio objetivo es de 55 dólares". Archie MacAllaster, Presidente de MacAllaster Pitfield MacKay para la prestigiosa Barron’s Round Table. Bank of America cotiza a día de hoy sobre los 14 dólares y ha recortado su dividendo a la mitad.

Por último, una predicción mucho más arriesgada y que, hoy por hoy, sería tachada de broma. "Goldman Sachs acabará 2008 cotizando a 300 dólares… no es una predicción es inevitable". ¿El autor? James J. Cramer para el New York Magazine. El valor del ex banco de inversión cotiza en la actualidad a unos 78 dólares. Al menos, esta firma no ha desaparecido como sí hizo su máximo oponente Lehman Brothers.

Libertad Digital

Llega el futuro

"El futuro llega siempre. Espera que te alcancen las versiones que han creado otros o construye el tuyo propio. No tardes en decidir, llega rápido."

Félix Velasco

Los 14 principios de Henry Fayol

LOS 14 PRINCIPIOS DE HENRY FAYOL PARA ADMINISTRAR UNA EMPRESA

1) UNIDAD DE MANDO: Cada empleado debe recibir instrucciones sobre una operación particular solamente de una persona. Una sola persona debe de mandar a todos los subordinados.

2) AUTORIDAD: Toda empresa debe de tener una persona que dirija por encima de los demás. Los gerentes tienen que dar órdenes para que se hagan las cosas. Si bien la autoridad formal les da el derecho de mandar, los gerentes no siempre obtendrán obediencia, a menos que tengan también autoridad personal (Liderazgo).

3) UNIDAD DE DIRECCIÓN: Las operaciones que tienen un mismo objetivo deben ser dirigidas por un solo gerente que use un solo plan. Un programa para cada actividad.

4) CENTRALIZACIÓN: Todas las actividades deben ser manejadas por una sola persona. Fayol creía que los gerentes deben conservar la responsabilidad final pero también necesitan dar a sus subalternos autoridad suficiente para que puedan realizar adecuadamente su oficio. El problema consiste en encontrar el mejor grado de centralización en cada caso. (Actualmente encontramos que debido a las estructuras esto no resulta muy funcional para las empresas.)

5) SUBORDINACIÓN DEL INTERÉS PARTICULAR AL GENERAL: En cualquier empresa el interés de los empleados, considerados de forma individual, no debe prevalecer sobre los intereses de la organización como un todo. Se debe buscar beneficiar a la mayoría.

6) DISCIPLINA: Los miembros de una organización tienen que respetar las reglas y convenios que gobiernan la empresa. Esto será el resultado de un buen liderazgo en todos los niveles, de acuerdos equitativos (tales disposiciones para recompensar el rendimiento superior) y sanciones para las infracciones, aplicadas con justicia. Se debe de lograr la disciplina para el buen funcionamiento de la empresa.

7) DIVISIÓN DEL TRABAJO: Se debe de indicar a cada uno el trabajo que debe de realizar. Cuanto más se especialicen las personas, con mayor eficiencia desempeñarán su oficio. Este principio se ve muy claro en la moderna línea de montaje.

8) ORDEN: Cada cosa en su lugar y un lugar para cada cosa. Los materiales y las personas deben estar en el lugar adecuado en el momento adecuado. En particular, cada individuo debe ocupar el cargo o posición más adecuados para él.

9) JERARQUÍA: La línea de autoridad en una organización representada hoy generalmente por cuadros y líneas de un organigrama pasa en orden de rangos desde la alta gerencia hasta los niveles más bajos de la empresa. Se debe de respetar la autoridad de cada nivel jerárquico.

10) JUSTA REMUNERACIÓN: Pago justo de acuerdo al trabajo realizado. La compensación por el trabajo debe ser equitativa para los empleados como para los patronos. Los beneficios deben ser compartidos empresa-trabajadores.

11) EQUIDAD: Los administradores deben ser amistosos y equitativos con sus subalternos. Es la capacidad del líderpara aplicar la justicia al caso concreto.

12) ESTABILIDAD: El empleado debe de sentir seguridad en su trabajo. Una alta tasa de rotación del personal no es conveniente para el eficiente funcionamiento de una organización.

13) INICIATIVA: Se debe de permitir al empleado que determine como deben de hacerse las cosas. Debe darse a los subalternos libertad para concebir y llevar a cabo sus planes, aun cuando a veces se cometan errores.

14) ESPIRITU DE CUERPO: Todos deben de colaborar entre sí. Promover el espíritu de equipo dará a la organización un sentido de unidad. Recomendaba por ejemplo el empleo de comunicación verbal en lugar de la comunicación formal por escrito, siempre que fuera posible.

Félix Velasco

FVA Management

Exito o fracaso

"Tu éxito o fracaso de mañana depende de las decisiones que tomes hoy. Sin decisiones no habrá éxito, tal vez ni futuro, sólo fracaso garantizado."

Félix Velasco

Un camino de mil killómetros empieza con un primer paso

No esperes para crear un negocio a que se te ocurra una idea revolucionaria o innovadora de producto o servicio, si la tienes, genial, pero no es condición imprescindible.
Si realmente tienes espíritu de empresario, reflexiona sobre lo que te gustaría hacer y a qué te quieres dedicar, piensa que en trabajo vas a emplear gran parte del tiempo de tu vida, más vale que sea a algo que te guste y te haga crecer como persona y profesional.
Después busca y descubre nuevos y excitantes espacios vacíos que existen en el mercado y que consideras que tú puedes llenar gracias a tus conocimientos y/o habilidades. Dedícate a ello con entusiasmo y sin tener miedo a los fracasos (que seguramente llegarán), que eso no te desanime, aprende de ellos y vuelve a comenzar todas las veces que sea necesario.
Sé consciente de los recursos que tienes (materiales, humanos y temporales) y empléalos con habilidad y prudencia buscando siempre la máxima rentabilidad posible, con una ambición razonable y sensata,... pero ¿por qué no?,... con un cierto grado de utopía.
Y no te preocupes, la idea brillante llegará tarde o temprano, pero que te encuentre trabajando, luchando y esforzándote, entonces sabrás sacar de ella todo el provecho que encierra.

Félix Velasco

FVA Management

Demostrado: el pesimismo no crea empleo; pero el optimismo, tampoco,

La ‘infantilización’ de la vida parlamentaria, que diría Manuel Conthe, impide por el momento averiguar a que espera la clase política para meterse en faena. Pero la realidad, como se sabe, es implacable y tozuda. No entiende de florituras políticas ni de juegos malabares para confundir a la opinión pública. Y lo cierto es que el deterioro de la economía española se ha prolongado de forma intensa en los últimas semanas, sin que los estrategas de la calle Alcalá o del palacio de la Moncloa (¿no había allí una Oficina Económica?) hayan movido un solo músculo, más allá de describir obviedades que sólo sirven para rellenar titulares de periódico.
No son ganas de aguar la fiesta, pero si a la vista del cuadro resumen de indicadores que puntualmente publica el Ministerio de Economía nadie reacciona de una forma contundente, es que este país tiene un problema, y grave. No es normal –incluso con una crisis tan severa como la que sufre la economía española- que el paro registrado crezca a ritmos del 30% en términos anuales, ni mucho menos es explicable en términos racionales que la afiliación a la Seguridad Social esté cayendo ya al 1,4%, cuando hace apenas doce meses crecía por encima del 3%. La tasa puede parecer todavía baja, pero no estará de más recordar que detrás de cada punto hay casi 200.000 puestos de trabajo, lo que da idea de la que está cayendo.
Sin embargo, el Gobierno y los agentes sociales miran para otro lado, como si tuvieran todo el tiempo del mundo antes de que el náufrago arribe a la orilla. Como si la degradación del mercado laboral no fuera con ellos y tuviera mucho de inevitable, de fatalidad.
Mucho golpe de pecho mostrando preocupación, pero ni una mala medida para frenar el alud del desempleo. Zapatero dice que son los sindicatos y empresarios quienes tienen que proponer soluciones, pero éstos no se mueven ni un ápice de sus posiciones iniciales. Los primeros se niegan a abordar una nueva reforma laboral y a los segundos lo único que parece preocuparles es reducir los costes de las empresas (despido, cotizaciones sociales, fiscalidad…). Como se suele decir, unos por otros y la casa sin barrer. Si no fuera porque la cifra de tres millones de parados está a la vuelta de la esquina, sería como para irse del país ante la incapacidad de sindicatos y empresarios para entender el momento histórico en que vive la economía española.
Crisis ‘made in USA’
No es menos pasmosa la actitud del presidente del Gobierno, quien parece estar aliviado por el hecho de que la crisis financiera es ‘made in USA’, lo que le da margen de maniobra ante sus electores para culpar de todos los males de la economía española a los tiburones de Wall Street. Mal de muchos, epidemia, que dice el saber popular.
Más allá de que los culpables de tanto desasosiego residan en el otro lado del Atlántico, lo verdaderamente relevante es que España se ahoga por falta de financiación que lubrique el sistema económico, lo que nos aboca a la recesión. El paro no es la causa de nuestros problemas, es la consecuencia, y de ahí que sorprenda tanta inactividad. Por cierto, perfectamente predecible a la vista de la última reforma laboral -pactada por sindicatos y empresarios y bendecida por el Gobierno-, que dejó una tasa de temporalidad del 30% pese a que los contribuyentes se gastaron miles de millones de euros para que las empresas crearan puestos de trabajo fijos y no temporales. No piensen que este es el mensaje de un peligroso izquierdista. El Banco de España -nada sospechoso de alentar rigideces- ya advirtió hace casi un año de que la bolsa de trabajo precario era una bomba de relojería que podría estallar, como así ha sido. Sucedió exactamente lo mismo durante la última recesión, cuando la crisis se cebó en quienes tenían empleo temporal.
Y aquí está el meollo del asunto. Resulta que empresarios y sindicatos han aceptado como punto de partida para las relaciones laborales la existencia de una dualidad en el mercado de trabajo sin parangón en Europa. Los trabajadores fijos cuentan con todos los derechos: revisión anual del salario de acuerdo con el IPC, antigüedad, reclasificaciones y hasta un elevado coste del despido que les protege del empleador; pero, por el contrario, el trabajador precario ni tiene antigüedad ni derechos vinculados a la estabilidad del puesto de trabajo. Por no tener, en la inmensa mayoría de los casos, no cuenta siquiera con carrera profesional, ya que su puesto de trabajo es de usar y tirar, en muchos casos vinculado a una subcontrata de una subcontrata. No se trata de un fenómeno que afecta sólo al sector privado. Las administraciones públicas son las primeras que están soltando lastre para salvar sus cuentas, pero en lugar de racionalizar el gasto corriente lo primero que hacen es despedir a trabajadores eventuales.
Es evidente que el modelo productivo de España durante los últimos años –basado en el uso intensivo de empleo de baja cualificación en sectores como los servicios de restauración o construcción- explica esta dualidad del mercado de trabajo. Pero contando con ello, resulta verdaderamente lamentable que la sociedad española –y en particular los sindicatos- asistan mudos a la fiesta del despido del trabajador temporal. Haciendo recaer en ellos las consecuencias nefastas de la crisis económica. Toda una muestra de solidaridad obrera.

Carlos Sánchez

El aumento de la morosidad se come en 12 meses el fondo para insolvencias de la banca

El aumento de la morosidad está rompiendo los peores pronósticos. Hasta el punto de que los fondos con los que cuenta el sistema financiero para cubrir los activos de dudoso cobro son ya inferiores a la cuantía de los impagados. En concreto, y según el Banco de España, las provisiones para insolvencias y riesgo país a diciembre de 2007 equivalían a 42.029 millones de euros. Sin embargo, y según los datos del propio banco central, los activos dudosos ascienden ya (hasta el pasado mes de agosto) a 47.215 millones de euros, el triple que hace un año.
Si el análisis se hace teniendo en cuenta lo reflejado en los balances de la banca por deterioro de sus activos, el resultado es similar. Bancos, cajas y cooperativas de crédito tienen reflejado por este concepto 40.697 millones de euros, lo que supone el 86,1% del crédito no devuelto en plazo.
Esto significa que, por primera vez en mucho tiempo, el ratio de cobertura de los activos dudosos se sitúa por debajo del 100%, todavía por encima de la Unión Europea, pero muy lejos de los niveles cercanos al 300% que se registraban hace menos de dos años, en diciembre de 2006. Incluso hace menos de un año, en diciembre de 2007, los fondos de insolvencia cubrían “más de dos veces el volumen de activos dudosos”, como presumía el Banco de España en el Informe de Estabilidad Financiera correspondiente al mes de abril, lo que da idea de su rápido deterioro. La ratio de cobertura se define como el porcentaje que representan los fondos para insolvencias respecto de los activos dudosos totales. E incorpora tanto el fondo específico como el genérico, el que no tiene un destino concreto.
La regulación prudencial del Banco de España obliga a cubrir de forma exigente el riesgo de crédito, pero no solamente el inducido por una operación concreta (por ejemplo cuando alguien no paga la hipoteca), sino que también cubre aquel impagado que no se identifica con una operación específica. Por eso se denomina fondo genérico.
El Banco de España considera que un crédito entra en mora cuando transcurren más de tres meses desde su vencimiento. En los descubiertos u otros saldos deudores a la vista sin vencimiento pactado, este plazo se cuenta desde el primer requerimiento de reembolso que efectúe la entidad, o desde la primera liquidación de intereses que resulte impagada.
El aumento de la morosidad está siendo vertiginoso, como pone de manifiesto que en diciembre del año pasado equivalía a 22.241 millones de euros, lo que indica que en apenas ocho meses se ha multiplicado por dos. El hecho de que la cuantía de los fondos de solvencia sea inferior al tamaño de los créditos morosos significa que bancos y cajas tienen que empezar a tirar de su cuenta de resultados para cubrir esos fallidos, y de ahí la importancia que tienen los fondos de cobertura del riesgo. Su peso relativo respecto del balance total es, sin embargo, todavía pequeño. Se situaba en diciembre de 2007 en el 1,3%, lo que indica que esta partida todavía puede crecer de forma importante sin afectar a la cuenta de pérdida y ganancias, tradicionalmente convertida en lo que algunos autores han denominado ‘primera línea de fuego defensivo contra la morosidad’.
Pese al fortísimo aumento que se han producido en la tasa de morosidad en los últimos meses (hasta situarse en el 2,5% de los activos), la cobertura de riesgo de la banca española se mantiene todavía algo por encima de media de la Unión Europea, un 86,1% frente al 65%, pero en el caso español el deterioro es extraordinario. Aún así, los strees test (pruebas de esfuerzo) realizados por el Banco de España indican que si repitiera la recesión de 1993 (cuatro trimestres de crecimiento económico negativo) la pérdida esperada para la banca sería equivalente al 70% de la suma del fondo genérico y del específico. Dicho en otros términos, algo más de 32.000 millones de euros.

Carlos Sánchez

El Gobierno trabaja ya con la idea de una recesión larga e intensa hasta bien entrado 2010

La suerte está echada. Ya no hay ninguna duda de que España estará en recesión los próximos trimestres. ¿Cuántos? Lógicamente, nadie lo sabe, pero las apuestas que cruzan los institutos de coyuntura dan por hecho que hasta 2010, al menos, la economía española no recuperará la senda del crecimiento, aunque sea de una manera débil.
Ayer fue la Comisión Europea la que sumó al coro de quienes opinan que España tiene por delante los peores datos macroeconómicos de los últimos 14 años, como antes lo hicieron el FMI, Ceprede o Funcas, lo que refleja el grado de consenso que han alcanzado los analistas sobre la intensidad de la crisis económica. Para 2009 (media anual), los analistas estiman que la caída de Producto Interior Bruto se moverá en una horquilla que oscila entre el -0,2% (Fondo Monetario o Comisión Europea) y el -1%, del Ceprede, un instituto ligado a la Universidad Autónoma de Madrid.
Lo peor es que cada vez existe mayor consenso en que la crisis sobrevivirá al año 2010, año en el que la economía seguirá destruyendo empleo de forma intensa. Para la Comisión Europea, nada menos que el 0,9% de la población activa, lo que significa la destrucción de más de 200.000 puestos de trabajo que se sumarán a los 400.000 que, presumiblemente, se perderán el año próximo. Como se ve, una auténtica sangría de empleos que unido al fuerte aumento de la población activa (cercana al 3%) llevará el paro hasta el 15,5% en 2010, un nivel no alcanzado por la economía española desde el primer trimestre de 1999, es decir, inmediatamente antes desde el comienzo del ‘boom’ inmobiliario.
Aunque las previsiones de Gobierno se sitúan a años luz de esas estimaciones -el Ejecutivo mantiene formalmente que el PIB crecerá un 1% el año próximo-, lo cierto es que está comenzando “a verle las orejas al lobo”, lo que explicaría, según las fuentes consultadas ayer, que el presidente del Gobierno anunciara por sorpresa (ni sindicatos ni patronal han dado el visto bueno a las medidas) un paquete de decisiones que van en una doble dirección y que vienen a ser el reconocimiento oficial de la recesión, ya no de la crisis, que a regañadientes admitió después de verano. Su interés en mostrar a la opinión pública que “el Gobierno gobierna”, explicaría, igualmente, la nueva estrategia de Zapatero de ponerse “al frente de la manifestación”.
Las medidas están destinadas, por un lado, a reducir el impacto de la recesión sobre la renta de las familias y, por otro, a mitigar el efecto que tendrá sobre al cuenta de resultados de bancos y cajas un aumento de la morosidad que amenaza con romper todas las series históricas, incluso las del bienio 1992-93. Y es que en el Gobierno está comenzando a preocupar, y mucho, el enorme incremento de los impagos, que pueden llegar a poner en peligro la solvencia de las entidades financieras.
La banca, en cualquier caso, va a salir ganando sí o sí, ya que se asegura que va a cobrar las hipotecas de los parados durante esos dos años. Si al final el cliente no consigue pagar su vivienda, el ICO se hará cargo de las deudas, mientras que las entidades financieras se lavarán las manos. Además, en el balance de los bancos no aparecerá un incremento de la morosidad durante esos años.
Las hipotecas, lo primero
Uno de los paradigmas de los muchos que se han roto en la economía española en los últimos meses tiene que ver, precisamente, con la idea de que lo último que deja de pagar un ciudadano a su entidad financiera es su hipoteca. Sin embargo, lo cierto es que una buena parte de los activos dudosos registrados por el Banco de España están ligados a impagos de una casa. Los datos no dejan lugar a dudas. De los 31.230 millones de euros estimados hasta junio como dudosos por el banco central (paso previo a la declaración de un crédito como moroso), 8.488 millones de euros se han originado por un préstamo para adquisición y rehabilitación de viviendas. Es decir, algo más de la cuarta parte. El Banco de España no distingue si se trata de vivienda en propiedad o segunda residencia, por lo que habría que matizar algo esas cifras.
Para hacerse una idea de lo que está creciendo la morosidad hipotecaria hay que tener en cuenta que hace apenas un año (en el segundo trimestre de 2007) el crédito dudoso se situaba en 3.095 millones de euros, lo que significa que en apenas cuatro trimestres se ha multiplicado por dos veces y media. De continuar esa progresión, la tasa de morosidad se dispararía, y de ahí que el Gobierno haya optado por cortar de raíz este problema retrasando hasta el 31 de diciembre de 2010 el 50% de las cuotas, con un máximo de 500 euros mensuales.
En principio, los colectivos más vulnerables al actual contexto macroeconómico son quienes compraron su vivienda a partir de 2003-04, toda vez que firmaron su hipoteca cuando los tipos de interés estaban más bajos y los precios de las casas más altos. Esto significa que, probablemente, muchos préstamos son hoy más altos que el valor de la propia vivienda, lo cual es una verdadera ruina para el propietario, que tiene que devolver intereses por una parte del activo que no vale nada.
Esto es, precisamente, lo que está sucediendo en EEUU, donde más de 10 millones de casas, según el Fondo Monetario Internacional, tienen ya un valor a precio de mercado inferior al valor de las propias hipotecas.
Según las fuentes consultadas, es significativo que la moratoria en el pago de las cuotas hipotecarias anunciada por Zapatero tenga un horizonte de dos años (hasta el 31 de diciembre de 2010), lo que da entender que el deterioro del mercado de trabajo continuará, al menos, hasta esas fechas. Ya el Gobierno había previsto para 2009 una destrucción de empleo a tiempo completo equivalente al 0,5%, lo que significa unos 100.000 puestos de trabajo. Y probablemente se haya quedado corto.

Carlos Sánchez